Microsoft kontrollerer leveransene hos Nscale, Nebius og IREN

Microsoft har strammet inn kontrollen med datasentre selskapet leier av Nscale, Nebius og IREN, melder Bloomberg torsdag med henvisning til personer som kjenner saken. Folk fra Microsoft er sendt til byggeplassene for å sjekke at anleggene følger spesifikasjonene og regelverket, og selskapet vurderer om det skal signere nye avtaler. Leverandørene kalles neocloud: de bygger datasentre og leier ut regnekraft, ofte til noen få store kunder. En talsperson for Microsoft kaller dette «normale og ansvarlige» rutiner for store prosjekter.

Det er mye penger i spill. Ifølge selskapenes egne innleveringer, slik AI Weekly gjengir dem, kan de tre avtalene til sammen være verdt opptil 70,9 milliarder dollar. Tallene er tak og ikke utbetalinger, og de blir først til inntekt når maskinene står i drift.

Forsinkelsene er konkrete, og Microsoft har allerede sagt nei

Hos IREN har problemer med kabling på tomten i Texas ført til en ny tidsplan som kan skyve ferdigstillelsen med uker eller måneder. Hos Nscale har Microsoft takket nei til å utvide avtalen i Texas, og selskapet droppet i oktober et senter i Essex fordi nettselskapet ikke kunne levere strøm før på 2030-tallet. Det var en avtale på rundt 3 milliarder dollar.

Microsofts egne tall peker i samme retning. Selskapet brukte 45,2 milliarder dollar på utstyr og leasing i regnskapsårets første kvartal, under både egen målsetting og analytikernes anslag på 50,7 milliarder. Finansdirektør Amy Hood sa at «noen leveranser fra tredjepart vi ventet i første kvartal, ble forsinket», og Microsoft venter å bruke over 50 milliarder neste kvartal.

Børsen straffet leverandørene, men torsdagen var ingen ren Microsoft-dag

IREN falt rundt 17 prosent torsdag og Nebius over 16, ifølge Bloombergs kursoversikt og AI Weekly. Det er ikke hele forklaringen. Samme dag falt teknologiaksjer mest siden 2020 etter demokratenes seier i kongressvalget, og Nvidia mistet 9,3 prosent. Hvor mye av fallet som kommer fra Microsoft-meldingen og hvor mye fra politikken, kan ikke leses ut av kursene.

For Nscale er avhengigheten størst. Prospektet oppgir en kontrahert ordrebok på 103 milliarder dollar mot en omsetning på 140,6 millioner dollar i første halvår, og nesten 90 milliarder av ordreboken kommer fra Microsoft og Anthropic. Ordreboken blir først til inntekt når maskinene står i drift, og det er akkurat den tidsplanen Microsoft nå kontrollerer.

Det gjør leverandører med få kunder til de som taper mest når en av dem skjerper kravene. De som leverer i rute, vinner: Microsofts egne datasentre og byggere som holder tidsplanen får et sterkere forhandlingskort, mens de som ikke gjør det, får både kontraktsbøter og en kunde som vurderer andre alternativer.

For Norge avgjøres det i 2027, og Narvik er ikke nevnt

Narvik nevnes ikke i dekningen av Bloomberg-saken. Likevel er Microsoft kunden der også: selskapet signerte en kontrakt på 6,2 milliarder dollar i september 2025 og la i april til 30 000 Nvidia Rubin-brikker, med levering i 2027, ifølge Datacenter Dynamics. Anlegget er finansiert med et lån på 790 millioner dollar fra blant andre DNB, Nordea og Eksfin.

Det betyr ikke at Narvik står i fare. Det betyr at en kunde som nå sender folk til byggeplassene, har en tidsplan å holde Nscale opp mot også i Norge, og at Nscales Norge-senter i Glomfjord allerede er seks måneder forsinket. Långiverne har dessuten begynt å prise slik risiko, slik en tidligere analyse av norske datasentre viste.

Nscales børsprospekt og Microsofts neste regnskap gir svaret

Tre ting viser om dette er rutine eller et skifte. Det første er om Nscale i et endelig prospekt oppgir hva forsinkelsene og kontraktsbøtene koster, noe som ikke var oppgitt da forsinkelsene ble kjent i oktober. Det andre er om Microsofts investeringer i neste kvartal faktisk går over 50 milliarder, eller om flere leveranser glipper. Det tredje er om første byggetrinn i Narvik er i rute mot 2027.

Microsoft har ikke sagt at planene for Narvik er endret, og ingen av kildene vi har lest, sier det heller.