Alibaba henter 10 milliarder dollar. Aksjen falt åtte prosent.

Alibaba la ut 710 millioner nye aksjer til 112,70 Hongkong-dollar stykket natt til mandag. Samlet beløp er 80 milliarder Hongkong-dollar, rundt 10,2 milliarder dollar. Hele nettoprovenyet skal ifølge selskapet gå til KI. Markedet svarte med å sende aksjen ned 8,57 prosent i Hongkong mandag morgen.

Rekorden

Utstedelsen er den største primære emisjonen noe Hongkong-notert selskap har gjennomført. Globalt er den tredje størst i år, bak Alphabet og Intel. Oppgjøret er ventet 26. august. Selskapet beskriver formålet som å utvide og styrke sin egen KI-infrastruktur, en formulering som dekker alt fra datasentre til modelltrening. Fallet kom på en dag der Kospi-indeksen i Sør-Korea falt 3,39 prosent, tynget av Samsung.

Regnskapet under

Tre dager tidligere la Alibaba frem kvartalstall. Omsetningen steg ni prosent. Nettoresultatet falt 75 prosent. Sky og KI vokste 45 prosent, den sterkeste veksten på 22 kvartaler, men veksten kom med en investeringstakt som spiste hele bunnlinjen. Ved utgangen av juni hadde selskapet brukt 190 milliarder yuan av en treårsplan på 380 milliarder. Konsernsjef Eddie Wu har selv varslet at planen trolig sprekker oppover.

Hva emisjonen sier

En emisjon er ikke gjeld, og det er poenget. Alibaba velger å fortynne sine egne eiere framfor å låne mer i et marked der KI-utbyggingen i økende grad finansieres med brikkene som pant. Åtte prosents kursfall er prisen aksjonærene setter på det valget. Kontantstrømmen fra netthandel dekker ikke lenger regningen alene.

Distribusjonen har selskapet alt vunnet. Qwen passerte tre milliarder nedlastinger tidligere i august, samtidig som Alibaba solgte fra seg spillvirksomheten. Å eie verdens mest nedlastede åpne modeller er ikke det samme som å ha råd til dem. For norske investorer, inkludert et oljefond som allerede er tungt eksponert mot KI-aksjer, er spørsmålet ikke om Alibaba bygger. Det er hvem som betaler for byggingen neste gang.